ANÁLISIS DE LAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO PARA LAS PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS (PYMES) EN EL MERCADO DE VALORES

CESIÓN DE DERECHOS i DEDICATORIA ii AGRADECIMIENTOS iii RESUMEN iv ÍNDICE DE ILUSTRACIONES x ÍNDICE DE CUADROS xi ÍNDICE DE TABLAS xii CAPÍTULO I 1 INTRODUCCIÓN 1 1.1 Antecedentes 1 1.1.1 Planteamiento del Problema 2 1.1.1.1 Situación Problemática 2 1.1.1.2 Formulación del Problema 3 1.2 Justificación 4 1.2.1 Justificación Práctica 4 1.2.2 Justificación Teórica 4 1.2.3 Justificación Académica 4 1.3 Metodología de la Investigación 4 1.3.1 Tipos de Investigación 4 1.3.1.1 Investigación Descriptiva 4 1.3.1.2 Investigación Mixta 5 1.3.1.3 Investigación Documental 5 1.3.2 Métodos de Investigación 5 1.3.2.1 Método Bibliográfico 6 1.3.2.2 Método Histórico 6 1.3.2.3 Método Analítico 6 1.4 Objetivos 7 1.4.1 Objetivo General 7 1.4.2 Objetivos Específicos 7 CAPÍTULO II 8 MARCO TEÓRICO 8 2.1. Marco Teórico 8 2.1.1 Marco Conceptual 8 2.1.1.1 Pymes en Latinoamérica 8 2.1.1.1.1 Pymes en Bolivia 8 2.1.1.1.2 Características de las Pymes 10 2.1.1.2 Sistema Financiero 11 2.1.1.2.1 Formas de Intermediación Financiera 11 2.1.1.2.2 Mercado de Intermediación Indirecta 11 2.1.1.2.3 Mercado de Intermediación Directa 12 2.1.1.3 Mercados Financieros 13 2.1.1.3.1 Segmentos de los Mercados Financieros 14 2.1.1.3.2 El Mercado de Dinero 14 2.1.1.3.3 Mercado de Capitales 14 2.1.1.3.4 Mercados de Futuros y Derivados 15 2.1.1.4 Mercado de Valores 15 2.1.1.4.1 Segmentos de Mercado de Valores 15 2.1.1.4.2 Por el Tipo de Colocación 15 2.1.1.4.3 Mecanismo de Negociación 16 2.1.1.4.4 Por Tipo de Rentabilidad que se Otorgan 16 2.1.1.4.5 Participantes del Mercado de Valores 16 2.1.1.5 Valores que se Negocian en Bolivia 18 2.1.1.5.1 Acción 18 2.1.1.5.2 Pagarés Bursátiles 19 2.1.1.5.3 Letras del Tesoro General de la Nación 19 2.1.1.5.4 Bonos del Tesoro General de la Nación 19 2.1.1.5.5 Bonos Municipales 20 2.1.1.5.6 Bonos 20 2.1.1.5.7 Bonos Convertibles en Acciones 20 2.1.1.5.8 Certificados de Depósitos a Plazo Fijo 20 2.1.1.6 Los Emisores de Valores 21 2.1.1.7 Las Bolsas de Valores 21 2.1.1.7.1 Ventajas que Ofrece el Mercado Bursátil 21 2.1.1.8 Funcionamiento de la Bolsa de Valores Bolivia 22 2.2.2.8.1 Rueda de Bolsa 22 2.1.1.8.2 Operaciones a Viva Voz y en Firme 22 2.1.1.8.3 Operaciones de Reporto 22 2.1.1.8.4 Operaciones de Cruce 22 2.1.1.8.5 Subasta de Acciones no Inscritas 22 2.1.1.8.6 Mesa de Negociación 23 2.1.2 Marco Contextual 23 2.1.2.1 Orígenes de la Bolsa 23 2.1.2.2 Bolsa de Valores São Paulo - Brasil 24 2.1.2.3 Bolsa Mexicana de Valores 25 2.1.2.4 Bolsa de Comercio de Santiago - Santiago de Chile 25 2.1.2.5 Bolsa de Valores de Colombia - Bogotá 25 2.1.2.6 Bolsa de Valores de Lima - Perú 25 2.1.2.7 Bolsa de Buenos Aires - Argentina 26 2.1.2.8 Bolsa de Valores de Panamá 26 2.1.2.9 Bolsa de Valores de Bolivia 26 2.1.2.9.1 Autorización del Funcionamiento de la Bolsa 26 2.1.2.9.2 Inicio de Operaciones de la Bolsa 27 2.1.2.9.3 Principios y Criterios Aplicables 27 2.2. Información y Datos Obtenidos 28 2.2.1 Pagarés 28 2.2.1.1 Pago de Capital e Intereses 29 2.2.1.2 Garantías 29 2.2.1.3 Folleto de Emisión 29 2.2.1.4 Margen de Endeudamiento 29 2.2.1.5 Calificación de Riesgo 30 2.2.2 Requisitos para Participar en la Bolsa Boliviana de Valores 30 2.2.2.1 Aprobación del Margen de Endeudamiento 31 2.2.2.2 Obligación Financiera 31 2.2.3 Financiamiento de Pymes en Bolivia 31 2.2.3.1 Pagarés en Mesa de Negociación 31 2.2.3.2 Agencia de Bolsa Pagarés 33 2.2.3.3 Inscripción de Valores en la Bolsa Boliviana 34 2.3. Análisis y Discusión 36 CAPÍTULO III 39 CONCLUSIONES 39 BIBLIOGRÁFIA 40 ANEXOS 42 ÍNDICE DE ILUSTRACIONES Ilustración 1: Intermediación indirecta 12 Ilustración 2: Intermediación directa 12 Ilustración 3: Agentes superavitarios y deficitarios 13 Ilustración 4: Segmentación de mercado 14 Ilustración 5: Participantes del mercado de valores 17 Ilustración 6: Pagarés en moneda boliviana y extranjera 33 Ilustración 7: Instrumentos en la gestión 2019 35 Ilustración 8 Instrumentos en la gestión 2020 36 ÍNDICE DE CUADROS Cuadro 1: Rangos de estratificación según tipo de empresa 10 Cuadro 2: Bolsas de valores 24 Cuadro 3: Pagarés en la mesa de negociación 32 Cuadro 4: Agencias de bolsa-pagarés 33 Cuadro 5: Inscripción de valores en la gestión 2020 34 Cuadro 6 Variaciones en porcentajes gestiones 2019 y 2020 35 ÍNDICE DE TABLAS Tabla 1: Empresas según su tamaño 9

El Mercado Valores es un lugar de intercambio, de compra y venta de activos financieros que están inscritos en ella, estos activos comúnmente pueden ser acciones, bonos, entre otros. Un país como es Bolivia no puede tener un buen desarrollo económico que dependa solo de un sistema financiero tradicional, sino abrirse a un a otro tipo de mentalidad dicho de esta manera el Mercado de valores es una alternativa financiera donde ofrecen diversas opciones a las empresas que se mostrará en la presente investigación teniendo en cuenta para las Pequeñas y Medianas empresas en particular. En esta investigación se realizará un análisis de las pequeñas y Medianas empresas que es lo que necesitan para ser financiadas a través de la Bolsa de Valores, a su vez cómo funciona la bolsa en Bolivia, los requisitos que las Pymes deben cumplir para ingresar a la Bolsa de Valores, las tasas de interés. Además, se mostrará el potencial de la Bolsa que tienen para el desarrollo de las Pymes. En Bolivia la Pyme surgen como una nueva perspectiva de desarrollo del país, representado no solo una cifra agregada de empleo o de producción, sino que fortalecen a la población y a los sectores sociales débiles, y grupos económicos vulnerables en actividades con requerimientos de capital. En ese sentido para mejorar la capacidad de las Pymes se buscan alternativas de financiamiento en la Bolsa de Valores.