VALORACIÓN DE EMPRESAS AGROINDUSTRIALES BOLIVIANAS CON ENFOQUE ESG: AJUSTES METODOLÓGICOS AL MODELO DE DESCUENTO DE FLUJOS DE CAJA (DCF)

RESUMEN 9 ABSTRACT 10 CAPÍTULO I. INTRODUCCIÓN 11 1.1 Presentación del problema 11 1.2 Formulación del problema 12 1.3 Justificación 12 1.3.1 Justificación General 12 1.3.2 Justificación Contextual. Importancia para Bolivia y su agroindustria. 13 1.3.3 Justificación Metodológica y Académica 13 1.3.4 Justificación Estratégica: Impulsando la toma de decisiones. 14 1.3.5 Justificación Ética y Social 14 1.4 Objetivo general y específicos 15 CAPÍTULO II. MARCO TEÓRICO 17 2.1 Marco Contextual 17 2.2 Situación del sector agroindustrial en Bolivia 19 2.2.1 Crisis productiva y vulnerabilidad estructural 19 2.2.2 Avances e iniciativas ESG en el país 19 2.2.3 Diagnóstico de capacidades institucionales y técnicas 20 2.3 Marco Conceptual 21 2.3.1 Fundamento teórico y justificación del modelo 21 2.3.2 Aplicación del modelo DCF en el contexto agroindustrial boliviano 21 2.3.3 Integración de variables ESG en modelos de valoración 22 2.3.4 Propuesta metodológica: modelo híbrido de valoración ESG–DCF 23 2.4 Marco Legal 25 CAPÍTULO III. METODOLOGÍA 29 3.1 Enfoque de la Investigación 29 3.2 Tipo y Nivel de Investigación 30 3.3 Método de Investigación 30 3.4 Técnicas e Instrumentos de Recolección de Datos 30 3.5 Matrices de Valoración 31 3.6 Aplicación en el Modelo DCF 32 3.7 Población y Muestra 33 3.8 Técnicas de Análisis de Datos 35 3.9 Validación del Modelo 36 3.10 Relación entre Objetivos y Metodología 36 3.11 Hipótesis y Método 37 3.12 Coherencia General 38 3.13. Justificación metodológica 38 3.14 Operacionalización de variables 39 3.15 Limitaciones Metodológicas 40 3.16 Ética de la Investigación 41 CAPÍTULO IV. DESARROLLO DE LA INVESTIGACIÓN 43 4.1 Propuesta 43 4.2 Análisis y Desarrollo 44 4.2.1 Recolección y Sistematización de Datos 44 4.2.2 Análisis Cualitativo y Matriz Comparativa 45 4.2.3 Entrevistas Semiestructuradas: Preguntas y Respuestas 45 4.3 Resultados 49 4.3.1 Simulación del Modelo ESG-DCF 53 4.3.2 Valor ESG en Empresas Bolivianas. Análisis Comparativo con Modelo ESG–DCF 57 4.3.3 Análisis por Empresa 57 4.3.4 Impacto ESG–Financiero en Empresas Agroindustriales Bolivianas 57 4.3.5 Análisis de Entrevistas según Objetivos 65 4.3.6 Validación y Discusión de Resultados 67 4.3.6.1 Validación Metodológica 68 4.3.6.2 Discusión por Objetivo Específico 69 4.3.7 Implicaciones Estratégicas y Sectoriales 74 4.3.8 Desarrollo metodológico y articulación sectorial 76 4.3.9 Cumplimiento de los objetivos específicos 79 4.3.10 Cumplimiento de la hipótesis 83 4.3.11 Comparación entre valoraciones clásicas DCF y el modelo ESG–DCF” 84 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 87 REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS 922 ANEXOS 955 Anexo 1. Detalle de las Entrevistas Semiestructuradas 955 Anexo 2. Consentimiento Informado para Entrevistas Semiestructuradas 966 Anexo 3. Guion Base de Preguntas para Entrevistas Semiestructuradas 977 Anexo 4. Matriz de Análisis Cualitativo de Entrevistas Semiestructuradas 99 Anexo 5. Empresas Agroindustriales Bolivianas Relevantes para el Estudio ESG-DCF 100 Anexo 6. Demostración de cálculos ESG‑DCF 1033 Anexo 7. Datos para la Matriz de Impacto y Grafico 106 LISTA DE CUADROS Cuadro 1. Aporte del sector agroindustrial al PIB y empleo rural (Bolivia, 2023) 17 Cuadro 2. Principales desafíos ESG en la agroindustria boliviana 18 Cuadro 3. Empresas bolivianas con iniciativas ESG destacadas (2023–2025) 20 Cuadro 4. Diagnóstico institucional en Bolivia (2025) 21 Cuadro 5. Limitaciones del modelo DCF en el contexto agroindustrial boliviano 22 Cuadro 6. Indicadores ESG adaptados al contexto agroindustrial boliviano 23 Cuadro 7. Marco legal relevante para la valoración ESG en agroindustria boliviana 26 Cuadro 8. Ejemplo de Matriz ESG para Ajuste en la Tasa de Descuento 31 Cuadro 9. Empresas Agroindustriales Seleccionadas y Criterios ESG 34 Cuadro 10. Relación entre Objetivos Específicos y Componentes Metodológicos 37 Cuadro 11. Operacionalización de Variables ESG y Financieras en el Modelo DCF 39 Cuadro 12. Matriz de Análisis Cualitativo sobre la Viabilidad del Modelo ESG–DCF en Agroindustria Boliviana 52 Cuadro 13. Resultados Comparativos de la Simulación ESG-DCF en Empresas 54 Cuadro 14. Análisis de Empresas según Objetivos 67 Cuadro 15. Componentes del marco metodológico ESG–DCF 79 Cuadro 16. Vinculación entre Objetivos, Evidencia y Resultados 80 Cuadro 17. Estructura de la Matriz 99 LISTA DE TABLAS Tabla 1. Resultados Comparativos de la Simulación ESG-DCF en Empresas 622 LISTA DE GRÁFICOS Gráfico 1. Gráfico de Araña o Radar 60 Gráfico 2. Gráfico de Dispersión 61 Gráfico 3. Perfil ESG–Financiero por Empresa (Gráfico Radar, Escala 0–5) 62

Este trabajo propone ajustes metodológicos al modelo de descuento de flujos de caja (DCF) tradicional, incorporando criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en la valoración de empresas agroindustriales bolivianas. La investigación parte del reconocimiento de que el modelo DCF clásico presenta limitaciones al capturar riesgos no financieros, activos intangibles y variables contextuales que inciden en la sostenibilidad operativa y estratégica del sector. Mediante un enfoque mixto entrevistas semiestructuradas, análisis documental de estándares internacionales (GRI, SASB, PRI) y simulaciones financieras en cinco empresas representativas se identifican las brechas del modelo tradicional y se construye una matriz de indicadores ESG priorizados según materialidad sectorial, impacto operativo y viabilidad de medición. Esta matriz permite adaptar estándares globales a las realidades productivas, normativas y territoriales del agro boliviano. Sobre esta base, se diseña un marco metodológico mejorado que integra variables ESG en las proyecciones de flujo de caja y ajusta la tasa de descuento según el desempeño sostenible. El modelo ESG–DCF incorpora herramientas operativas como plantillas, escalas de penalización y matrices comparativas, facilitando su aplicación en empresas de distinta escala. La aplicación en casos reales evidencia diferencias significativas en la valorización financiera según el grado de integración ESG, confirmando su utilidad estratégica para fortalecer decisiones, justificar inversiones responsables y comunicar el valor de la sostenibilidad. En conjunto, el estudio demuestra que es posible profesionalizar la valoración empresarial en Bolivia mediante herramientas que articulen rigor técnico, contexto territorial y visión ética.